افزایش نرخ سود بینبانکی و پیامدهای آن برای بازار بدهی و سهام ایران
نقدینه - افزایش نرخ سود بینبانکی، بار دیگر پرسش درباره ابعاد اثرگذاری سیاست پولی بر بازار بدهی و سهام را به کانون توجه فعالان اقتصادی بازگردانده است؛ اما در بازاری که بازده مورد مطالبه سرمایهگذاران پیشتر از نرخهای رسمی فاصله گرفته، پیامدهای این تغییر را نمیتوان صرفاً با میزان افزایش نرخ بینبانکی سنجید. تمایز میان بازده اوراق و هزینه تمامشده تامین مالی، نحوه انتقال افزایش نرخ به سود سپردهها و مفاد قراردادهای تامین مالی، از عوامل تعیینکننده در ارزیابی آثار این تحول هستند. روحاله فرهادی، معاون خدمات مالی شرکت تامین سرمایه تمدن، در این یادداشت، با بررسی سازوکار انتقال سیاست پولی، توضیح میدهد که چرا افزایش نرخ بینبانکی لزوماً به جهشی هماندازه در بازده اوراق منجر نمیشود و چگونه میتواند از مسیر تغییر هزینه پول و نرخ تنزیل، بر تامین مالی بنگاهها و ارزشگذاری سهام اثر بگذارد.