از جنگ ارزی خبری نیست

موسسه «براون برادرز هریمن»، در پی ماهی مملو از اخبار پولی و سیاستی، براساس بیانیه‌های تغییر سیاستی بانک‌های مرکزی در ماه ژانویه می‌گوید که مسابقه بر کاهش نرخ‌های بهره جنگ ارزی نیست. گزارش این موسسه متذکر می‌شود که بر خلاف یک جنگ واقعی ارزی که بازی‌ای با حاصل جمع صفر است، کاهش نرخ‌های بهره تقاضا را افزایش خواهد داد و در نتایج بازی‌ای با حاصل جمع صفر نیست.

در متن گزارش تازه موسسه براون برادرز هریمن آمده است: «علاه بر این مسائل، ضعف ارزی در میان کشورهایی که گرایش به سیاست‌های تسهیلی دارند به‌طور یکپارچه مورد استقبال نیست. در برخی کشورها به دلیل مشکلات تورمی و در برخی دیگر به دلیل نگرانی‌هایی درباره ثبات مالی، کاهش نرخ‌های بهره در دستورکار نیست.»

تحلیلگران این موسسه که قدیمی‌ترین و بزرگ‌ترین بانک خصوصی ایالات‌متحده است معتقدند اقداماتی که بانک‌های مرکزی مختلف در ماه ژانویه انجام داده‌اند به‌گونه‌ای نیستند که تعریف جنگ ارزی را میان کشورها به ذهن بیاورند. این گزارش حتی می‌گوید که اقدامات اخیر عملکرد ارزی کشورهای خاص را به طور کامل توضیح نمی‌دهد. «هند به طرز غافلگیرکننده‌ای نرخ‌های بهره را کاهش داده، اما ارز آن با تقویت روبه‌رو شده است.

از سوی دیگر، ارزهای کانادا و مصر پس از کاهش نرخ‌های بهره به ترتیب 7.5 و 6 درصد افت کرده‌اند. سه کشور از پنج کشوری که نرخ‌های بهره خود را در ماه ژانویه افزایش داده‌اند پس از آن ارزهای ضعیف‌تری داشته‌اند و البته اقدام بانک ملی سوئیس هم اقدامی متفاوت بود.» بانک مرکزی سوییس در ماه ژانویه سرپوش ارزی فرانک را حذف کرد و میخکوب خزنده پول این کشور به یورو را کنار گذاشت.

بانک ملی سوییس همزمان نرخ‌های بهره را کاهش داد. با این همه در گزارش موسسه براون برادرز هریمن اشاره شده که در ماه‌های پیش رو احتمالا کشورهای بیشتری شاهد تغییر سیاست پولی احتمالا در جهت تسهیل بیشتر خواهند بود. «تاریخ ممکن است نشان دهد که بسیاری از این کاهش نرخ‌های غافلگیرکننده نابهنگام بوده‌اند، به خصوص اگر تداوم تضعیف ارزها را در نظر بگیریم. ترکیه و روسیه مثال‌های خوبی در این مورد هستند.»

*دبیر اینترنتی کیتکو