عقب‌نشینی بورس؛ مقصد 16 همت پول حقیقی کجا بود؟

 به گزارش پایگاه خبری نقدینه، معاملات بورس تهران در هفته گذشته با تغییر محسوسی در روند شاخص‌ها و رفتار سرمایه‌گذاران همراه شد. پس از هشت هفته رشد متوالی، شاخص کل بورس در هفته گذشته حدود 4 درصد افت کرد و شاخص هم‌وزن نیز 3.8 درصد کاهش یافت. در فرابورس نیز شاخص کل پس از 9 هفته رشد پیوسته، یک درصد عقب نشست.

این افت در شرایطی رخ داد که میانگین روزانه ارزش معاملات خرد سهام حدود 43 همت بود؛ بنابراین اصلاح قیمت‌ها با کاهش شدید فعالیت معاملاتی همراه نشد. استمرار ارزش معاملات در این سطح نشان می‌دهد که بخش قابل‌توجهی از نقدینگی همچنان در بازار سرمایه فعال بوده، اما ترکیب و مقصد آن تغییر کرده است.

مهم‌ترین تحول هفته گذشته، خروج حدود 16 همت پول حقیقی از معاملات سهام بود. این رقم را می‌توان یکی از نشانه‌های افزایش احتیاط سرمایه‌گذاران پس از یک دوره رشد ممتد دانست. البته خروج پول از سهام الزاما به معنای خروج این منابع از بازار سرمایه نیست؛ چرا که همزمان بخشی از نقدینگی به سمت صندوق‌های سرمایه‌گذاری با ترکیب ریسک متفاوت حرکت کرده است.

تغییر مسیر نقدینگی

افزون بر این، بررسی جریان پول در صندوق‌ها تصویر متفاوتی از رفتار سرمایه‌گذاران ارائه می‌کند؛ جایی که در هفته گذشته حدود 6 هزار و 900 میلیارد تومان پول حقیقی وارد صندوق‌های درآمد ثابت شد؛ تا با احتساب این رقم، مجموع ورود پول حقیقی به این صندوق‌ها از ابتدای سال به حدود 61 همت رسید.

صندوق‌های طلا نیز مقصد دیگری برای سرمایه‌های خارج‌شده از سهام بودند؛ به طوری که در هفته گذشته حدود 4 هزار و 700 میلیارد تومان پول حقیقی وارد این صندوق‌ها شد و مجموع ورود منابع حقیقی به صندوق‌های طلا از ابتدای سال به حدود 21.6 همت رسید. در مقابل، صندوق‌های نقره با خروج حدود 82 میلیارد تومان پول حقیقی مواجه شدند و صندوق‌های املاک و مستغلات نیز حدود 38 میلیارد تومان ورود منابع ثبت کردند.

کارشناسان معتقدند این جابه‌جایی نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران در مواجهه با اصلاح بازار سهام، به‌جای خروج کامل از بازار سرمایه، ترکیب دارایی‌های خود را تغییر داده‌اند. داده‌های رسمی بازار سرمایه نیز نشان می‌دهد صندوق‌های درآمد ثابت و صندوق‌های کالایی در مقاطع مختلف سال جاری توانسته‌اند بخش قابل‌توجهی از جریان نقدینگی حقیقی را جذب کنند.

اصلاح قیمتی یا تغییر روند؟

به باور کارشناسان کاهش 4 درصدی شاخص کل پس از هشت هفته رشد را می‌توان در چارچوب اصلاح پس از یک دوره صعودی بررسی کرد. رشد ممتد شاخص‌ها، افزایش ارتفاع قیمت‌ها و تحقق سود در بخشی از سبدهای سرمایه‌گذاری، زمینه را برای شناسایی سود و کاهش موقت ریسک فراهم می‌کند.

با این حال، حجم معاملات خرد نشان می‌دهد بازار سرمایه هنوز با کمبود شدید نقدینگی مواجه نشده است. بنابراین برخی معتقدند داده‌های هفته گذشته بیشتر از آنکه به خروج کامل سرمایه از بازار سرمایه اشاره داشته باشد، از تغییر موقت ترکیب دارایی‌ها و افزایش تقاضا برای ابزارهای کم‌ریسک‌تر یا دارایی‌محور حکایت دارد.

در همین حال، ارزش دلاری بازار سهام در پایان هفته حدود 102 میلیارد دلار و میانگین روزانه ارزش معاملات حدود 188 میلیون دلار بود. این ارقام نشان می‌دهد با وجود اصلاح نماگرها، بازار همچنان از نظر اندازه و گردش معاملات در سطح قابل‌توجهی قرار دارد.

در مجموع، هفته گذشته را می‌توان نقطه تغییر ریتم بورس تهران دانست؛ شاخص کل پس از هشت هفته و فرابورس پس از 9 هفته صعود، وارد فاز نزولی شدند و همزمان 16 همت از پول حقیقی از سهام خارج شد. مقصد بخشی از این منابع، به‌ویژه صندوق‌های درآمد ثابت و طلا، نشان می‌دهد رفتار نقدینگی و جابه‌جایی آن میان ابزارهای مختلف در ادامه مسیر بازار اهمیت ویژه‌ای خواهد داشت.