امید به بهبود میان مدت بورس همچنان زنده است

هاتف شاملو: بازار دیروز با فشار فروش در بسیاری از نمادها آغاز بکار کرد اما این فشار به سرعت توسط جریان نقدینگی جذب شد و بورس وارد چرخه نزولی نشد. در این میان صنعت خودرو در روزهای اخیر مورد توجه ویژه سرمایه‌گذاران قرار گرفته است. اخبار عرضه خودرو در بورس کالا و بحث‌های واگذاری سهام شرکت‌های خودروسازی از جمله موضوعاتی بود که به رشد این صنعت کمک کرد.

همچنین بطور خاص، صف‌های خرید ابتدا در نمادهای بزرگ هر صنعت شکل گرفت و سپس به سایر شرکت‌ها سرایت پیدا کرد. با این حال، برخی شرکت‌های کوچک‌تر نتوانستند همگام با این رشد حرکت کنند و بازدهی کمتری را به ثبت رساندند.

یکی از نکات برجسته وضعیت روزهای اخیر، ورود نقدینگی پرقدرت است که به نظر می‌رسد بخشی از آن از خارج بازار تامین شده است. این نقدینگی که با پول فعالان سنتی بازار متفاوت بوده، از منابع مختلفی مانند سرمایه‌های در صندوق‌های درآمد ثابت یا حتی منابع دیگر وارد شده است. این جریان مالی عرضه‌های سنگین در برخی نمادهای بزرگ را به سرعت جذب کرده و مانع از افت بازار شده است.

از سوی دیگر افزایش قیمت طلا، همراه با تورم انتظاری ناشی از تحریم‌ها و فعال شدن مکانیسم ماشه، موجب شده سرمایه‌گذاران به دنبال تبدیل دارایی‌های ریالی به سرمایه‌ای باشند. این موضوع به‌ویژه با احتمال شکل‌گیری ابرتورم، انگیزه‌ای مضاعف برای ورود پول ایجاد کرده است. در این میان، صنایعی مانند فلزات اساسی، سنگ‌آهنی‌ها و معدنی‌ها به دلیل گزارش‌های مطلوب و امکان تسعیر ارز با نرخ‌های بالاتر در بازار توافقی دوم مورد اقبال بیشتری قرار گرفتند.

درحالی‌که در هفته‌های گذشته، گروه‌های پالایشی پیشتاز بودند به نظر می‌رسد نقدینگی در حال چرخش به سمت صنایع معدنی، فلزی و فولادی است. این گردش نقدینگی نشان‌دهنده پویایی بازار است. انتظار می‌رود روزهای آینده، گروه‌هایی مانند خودرو و بانکی‌ها نیز از این جریان نقدینگی بهره‌مند شوند. حجم معاملات نیز بطور چشم‌گیری افزایش یافته و ارزش معاملات روزانه به بیش از ۱۲ هزار میلیارد تومان رسیده است.

این افزایش حجم، همراه با ورود پول به بازار طلا، نشان‌دهنده حضور سرمایه‌های کلان با ماهیتی متفاوت از پول فعالان سنتی است. از منظر تکنیکال، شاخص کل در محدوده 2.950‌ تا ۳‌ میلیون واحد قرار دارد که محدوده مقاومتی کلیدی محسوب می‌شود. این محدوده از نظر استاتیک، داینامیک و اندیکاتور ایچیموکو، پرعرضه است.

عبور از این سطح می‌تواند نشانه‌ای قوی از چرخش قطعی روند بازار باشد و امیدواری‌ها را برای رسیدن به سطوح بالاتر افزایش دهد. حتی در صورت اصلاح یا رنج زدن پس از عبور از این محدوده، انتظار می‌رود بورس همچنان ظرفیت صعود به سطوح بالاتر را داشته باشد.

رئیس بانک مرکزی در حوزه سیاست‌های پولی همچنان بر سیاست‌های انقباضی تاکید دارد و نرخ بهره تغییر محسوسی نکرده است. این سیاست تامین مالی را برای شرکت‌ها دشوار کرده و هزینه‌های مالی آنها را افزایش داده است. گمانه‌زنی‌هایی مبنی بر احتمال افزایش نرخ بهره تا ۴۰ درصد وجود دارد که می‌تواند چالش‌های بیشتری برای تولید و بازار سرمایه ایجاد کند. در مقابل کاهش نرخ بهره می‌تواند محرکی قوی برای رونق بورس باشد.

حفظ قدرت نقدینگی و عبور از سطوح مقاومتی می‌تواند چشم‌انداز روشنی برای بازار ایجاد کند. در غیر این صورت، احتمال اصلاح یا رنج زدن در این محدوده وجود دارد. با توجه به ورود نقدینگی پرقدرت، گزارش‌های مطلوب شرکت‌ها و انتظار افزایش نرخ تسعیر ارز، می‌توان به بهبود شرایط در میان‌مدت امیدوار بود.

بازار سرمایه تحت تاثیر عوامل مختلفی از جمله تورم انتظاری، رشد نرخ ارز و ورود سرمایه‌های جدید قرار دارد. این عوامل همراه با ظرفیت های موجود در شرکت‌های بزرگ، می‌تواند زمینه‌ساز رشد بیشتر باشد به شرطی که سیاست‌های کلان اقتصادی و تحولات بین‌المللی به نفع بورس عمل کنند.

ندا عباسی: سهامداران در هفته‌های اخیر تا حد زیادی فعال شدن مکانیسم ماشه را در معاملات پیش‌خور کردند. این انتظار، موجب شد بازار پیش از اعلام رسمی، بخشی از افت را تجربه کند. تحریم‌های احتمالی شورای امنیت، وزنه‌ای سنگین در ریسک‌های سیستماتیک اقتصاد است و اگر صادرات را هدف قرار دهد، شرکت‌های صادرات‌محور در میان‌مدت با فشار بیشتری روبرو شوند.

از سوی دیگر افزایش نرخ دلار آزاد، شک و گمان رشد نرخ دلار توافقی را نیز تقویت کرده است. موضوعی که می‌تواند تا حدی ترازنامه شرکت‌ها را متعادل‌تر و بخشی از فشار تحریم را جبران کند. بخش مطلوبی از ریسک‌ها در قیمت سهام منعکس شده و بازار از نظر رفتاری تا حدی به بلوغ رسیده است. بخش قابل‌توجهی از رشد اخیر حاصل ورود نهادها و سرمایه‌گذاران حقوقی‌ها بود. این نشان می‌دهد بازار در حال بازیابی اعتماد بوده هرچند همچنان سایه‌‌ تحریم و تنش‌های اقتصادی از سر اقتصاد برداشته نشده است.

گزارش‌های فصلی در بسیاری از صنایع بویژه شرکت‌های ریالی، تصویری نسبتا مطلوب از عملکرد گذشته ارائه کردند. با این حال توصیه می‌شود سهامداران از صندوق‌های بخشی یا سهامی استفاده کنند که هم‌سو با شاخص کل بازدهی بدست آورند.

با توجه به اینکه فشار روانی دلار 100 هزار تومانی شکسته شده و نرخ‌های بهره بالا همچنان پابرجا است، انتظار نمی‌رود قیمت ارز به پایین‌تر از این سطح بازگردد. بنابراین بورس در نقطه‌ای ایستاده که اگرچه با ریسک‌های ژئوپلیتیک مواجه است اما از منظر ارزندگی و ارزش جایگزینی بسیاری از سهام، جذاب‌تر از ماه‌های گذشته به نظر می‌رسد.